操纵案频现配资魅影证监会持续高压严打

导读

对于这类案件，证监会展现了高压执法态势，重磅罚金已经成为了这类案件的标配。

上周五（即9月21日），证监会公布了对四起市场操纵案的处罚结果，分别是王凯操纵“中电电机”案，阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”案，马永威操纵“中水渔业”和“宝鼎科技”案，上述四起案件被证监会累计罚7700万。

值得注意的是，上述四起案件均有一项共同特点，这便是借助杠杆资金操纵市场，通过配资或者账户出借等手段短时间内聚拢大量资金和交易账户操纵市场是近两年以来这类案件所表现出的新特点，此前轰动市场的北八道市场操纵案和福达股份市场操纵案也都体现了类似的特点。

证监会新闻发言人常德鹏9月21日也透露：“近年来，借助杠杆资金操纵已成为市场操纵违法行为的新特点，部分违法行为人为获取更大的资金优势，放大非法收益，通过民间配资、资管计划、私募基金等方式“加杠杆”实施操纵，动用的巨额资金在二级市场兴风作浪，扭曲正常的市场价格形成机制，影响个股交易价格和交易量，向市场释放虚假信号。”

对于这类案件，证监会展现了高压执法态势，重磅罚金已经成为了这类案件的标配，如北大道案和马永威案中均出现了“没一罚三”的顶格处罚。与此同时，交易所对于可能具有市场操纵情形的异常交易也会采取刨根问底的交易关注，并对交易账户进行穿透式监管。

配资杠杆搅动市场

不仅是上述四起市场操纵案，梳理近两年证监会查处的市场操纵案可以发现，在多起案例中出现了配资的身影。

在马永威操纵“中水渔业”案、“宝鼎科技”案以及此前已经被证监会严厉处罚过的“福达股份”案中，马永威所招聘的马某军、李某强、王某超、乔某等人便专门负责签署配资相关协议等事务。另外，马永威通过乔某、马某军、马某力、马某威、李某强等人的银行账户与配资中介林某芳、陈某等人及证券账户名义持有人进行资金往来。

“这几个案子中操纵市场的团伙借助投资管理公司和私募机构的招牌，通过配资中介，以打入保证金或盈利分成的方式租借江浙闽地区的个人账户，控制私募产品和个人账户操纵股票。”此前一位接近证监会稽查部门的知情人士透露。

事实上，2015年股市剧烈波动之后，在监管层的严厉查处之下，以HOMS系统为代表的线上配资市场迅速萎缩。但线下的民间配资却屡禁不止，这也为这类型的市场操纵提供了土壤。

“民间配资很难杜绝，因为他们是通过个人账户之间的民间借贷完成的，操纵市场多个账户之间的交易是通过任何单一个人线下沟通完成的。这种配资形式虽然效率低，但很难查得到，查得全。”9月25日，杭州泽浩投资投资总监曹刚对记者表示。

此前，被证监会处以天价罚单的北八道市场操纵案中，民间配资掮客也发挥了重要的作用。记者获悉，北大道在操纵过程中大量使用了配资公司，在江浙地区配资中介的服务尤其活跃，资金提供方将股票账户和资金提供给配资中介，再由配资中介把账户和钱交给北八道集团使用。

当配资中介遇到类似马永威、北八道集团这样的大客户时，提供的服务就更加精准到位，通常北八道集团打一通电话，中介就会很快把账号和资金转到北八道集团中去。

另外，证监会在调查过程中发现，如今实体经济收益不及预期的情况下，一些企业家拿出企业的经营资金参与配资。

“操纵市场的团伙使用杠杆资金进行套利，风险很大但获利很高，这种利益对实体企业家诱惑很大，有些企业家自己不好好经营企业，就把钱交给了他们。”前述接近稽查部门的人士透露。

对于配资杠杆型操纵，证监会其中一项主要的担心是会加剧市场风险，这也是监管层对这类案件十分重视的一个原因。

常德鹏指出：“‘杠杆型’操纵行为所借助的资金杠杆渠道往往风险承压能力较低，普遍存在强行平仓等风险控制机制，在市场行情下行或者个股风险释放过程中可能会触发股价下跌连锁反应，放大风险波及范围和影响深度，进一步加剧市场风险。”

就在阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”案中，市场操纵者便出现了股价大跌后爆仓的情况。

多马甲掩盖操纵痕迹

记者查询了证监会对上述案件的处罚决定书后发现，除了配资高杠杆外，这些案件还都有一个共同特点，即利用了少则数十个，多则数百个的账户来进行市场操纵。

例如，王凯操纵“中电电机”案中，王凯实际控制47个账户，集中资金优势、持股优势，利用连续买卖、在自己控制的账户间交易等方式对“中电电机”实施了操纵行为；马永威案中，马永威通过配资借款实际控制了48个账户；在阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”案中，阜兴集团、李卫卫签订理财协议，先后控制使用25个机构账户和436个个人账户。

而在此前的北八道市场操纵案中，涉及账户更是多达上千个，来自于全国各个地区。

这些市场操纵者利用多账户的目的显而易见，即通过大量使用表面上毫无关联的股票账户实施操纵行为，把这些违法行为隐藏在账户后面，使得其操作行为更具有隐蔽性，掩盖操纵的意图。

另一方面，多账户的使用也给证监会稽查带来了难题。

前述接近稽查的人士告诉记者：“通常情况下，因为账户持有者并不清楚账户和资金的去向，因此在面对稽查人员的询问时，账户持有者经常会出现不配合以及有情绪抵触的情况。发现账户异常后我们很难找到可以来回答和传话的人，没法了解具体情况，这给稽查带来了很大难度。”

另据21世纪经济报道记者了解，市场操纵团伙使用的账户由于异常操作被交易所发现后会被提醒2-3次，而一旦被提醒，这些操纵者就会放弃账户，同时配资中介可以持续提供新账户以供操纵团伙进行操作。