ST轻骑重组有多少悬念

（作者：王佳航 姜虹）

已经有些进入国庆节“休息”气氛的股市爆出一个热门———三联重组ST轻骑(600698)。在资本市场上，ST轻骑是耳熟能详的名字，它的两项记录为市场瞩目：2002年年报亏损34亿元，创股市单个上市公司亏损记录；大股东轻骑集团对上市公司的欠款和担保高达42亿元，也是股市记录。刚刚成功重组著名的“股市不死鸟”郑百文的三联集团不及“休息”，就又立刻接手这样一个巨亏公司，无论如何都令市场好奇。

三联为何重组ST轻骑

看不懂的是三联集团为什么要接手这样一个负债累累、前途未卜的公司？“重组郑百文尝到甜头了吧？！”几位接受采访的证券分析师一听此问题，就都做如此揣测。三联集团成功重组郑百文，虽然三联集团董事长张继升一再强调，三联付出很多，成本高代价大，但是业内估计三联此次重组恐怕赚了几个亿，郑百文复市首日即大涨88％，张继升一天就赚了1．5亿元。分析师说，作为企业，重组ST轻骑一定要有所收益，三联集团才会真正介入。相信地方政府会对接盘的三联集团给出一定政策承诺，至少对ST轻骑目前的巨额债务会有所交代。　　有业内人士猜测，支撑三联集团重组ST轻骑的最大动力，来自于三联在房地产的开发业务。因为政府以往重组ST轻骑的主要手段是以土地置换上市公司巨额债务，而土地正是三联进行房地产开发的重要资本。这一推测并未获得证实，不过，有消息称，8月22日，轻骑集团董事会决定将其所属技术中心土地、房产及全部设备作价转让给ST轻骑，用于抵偿关联欠款；同时轻骑集团董事会还决定将其所属的供应公司土地（面积约42630平方米）、房产（建筑面积约16828平方米）作价转让ST轻骑，用于抵偿关联欠款。具体转让价格以最终评估报告确定和公告的价格为准。　　在山东三联、济南轻骑以及济南市体改办，三方共同举行的“轻骑股份重组工作通报会”上，张继升公开表示，三联集团重组ST轻骑符合公司的发展战略，也得到了公司董事会的一致通过。到底是什么样的战略无从得知，ST轻骑在三联的布局中是一颗怎样的棋子，也无从得知。也许，促使三联集团介入ST轻骑的还另有原因，也许，三联在资本市场上另有野心，也或许是多种因素共同促成了这一结果。具体重组方案还未揭晓。

ST轻骑能否摆脱危局

三联对重组ST轻骑充满信心，张继升曾表示“一是三联重点发展的产业都有着良好的发展前景，商贸、房地产、网络以及旅游等在全国都有很大优势；二是虽然ST轻骑困难重重，但其主业完整，在国内摩托车行业仍然是一个十分优秀的品牌，和其他主业问题严重的上市公司相比，做手术难度要小得多；三是ST轻骑已被诉破产，覆巢之下无完卵，各种矛盾已经集中爆发之时，越容易使各方利益找到最佳平衡点，更容易同舟共济。”不过业内人士仍是疑虑重重。　　一直关注ST板块的西南证券研究发展中心研究员田磊表示，重组ST轻骑难度还是比较大的，目前来看，最主要的是要看政府对ST轻骑巨额的债务如何处理，而三联重组ST轻骑要采取什么方式也值得关注，如果再采取重组郑百文的方式，市场能不能接受值得怀疑。ST轻骑主营业务虽然完整，但是资产质量太差，盈利能力非常低，恐怕资产需要全部置换，但是这种传统工业，涉及职工比较多，机器设备等固定资产比较多，置换起来很困难。　　而三联集团刚刚把优质资产置换给郑百文是否还有实力重组ST轻骑，是否还有优质资产继续置换，也是投资者担心的问题，记者向一位三联集团的内部人士询问时，得到的回答是：目前只是达成意向，具体方案还没有出台，所以他也不清楚具体将如何操作和能够达到什么结果。而且，此次达成重组意向，包括向媒体披露等事宜全部由济南市政府出面，有严格的披露程序，三联目前不能私自向媒体披露任何问题。其中的细节，他们也并不了解。　　同样在等待重组方案揭开谜底的还有投资者的惴惴不安：郑百文重组，该破产不破产，该退市不退市，一次次突破政策和法律界限，曾给市场留下无数伤痛，ST轻骑重组不知会给市场带来什么。毋庸置疑，从规范的市场秩序的建立角度上来说，关于ST轻骑，应该思考的是为什么资不抵债却难破产。不过，分析师们表示，如果按照这样的标准，破产的上市公司为数不少，由于社保等制度不健全，由于股市自身存在种种问题，股民、政府、企业、职工等利益各方均不希望出现破产，那么，应该期待的是ST轻骑重组能有更理想的重组方式，而重组并购方式非常多，绝对不只是郑百文方式。（记者 王佳航 姜虹/中华工商时报）

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