股权资本成本分税前和税后吗

    股权资本成本分税前和税后

　　股票资本成本一般不论税前或者税后，因为股东获得的收益都是税后支付，所以只有税后成本。负债利息是税前支付，为了与股票成本相比较，才会在税前的基础上再扣除税率计算税后成本。

　　根据资本资产定价模型，对于一个给定的资产i，它的期望收益率和市场投资组合的期望收益率之间的关系可以表示为：

    其中：

　　1、E(ri)是资产i的期望收益率(或普通股的资本成本率);

　　2、rf是无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代;

　　3、βim(Beta)是资产i的系统性风险系数，

　　4、E(rm)是市场投资组合m的期望收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替;

　　5、E(rm)是市场风险溢价，即市场投资组合的期望收益率与无风险收益率之差。

从资本资产定价模型的计算公式看出期望收益率与市场投资组合的期望收益率的关系。模型主要研究证券市场供求均衡价格是如何形成的，以此来寻找证券市场中被错误定价的证券。

　　股权资本成本的计算要领是什么？

　　资本成本要考察,只能考察两大类,股权资本与债务,加权成本记因素; 计算资本要定型,股权资本三模型,资本资产与定价,股利持续增长时,债券收益加风险。 资本资产与定价,各个因素会考察,长期政府名到期,贝塔系数要预期, 风险特征无变化,五年更长来考察,风险特征大变化,变化年后来策划; 收益计量不能长,每周每月计有偿;权益资本收益率,时间跨度一定长, 繁荣衰退不可推,贝塔系数不能比,几何算术多练习。

　　股利增长三要素,增长率来多重复,方法计算有三种,每种方法要看懂; 实际增长最简单,几何平均要会算,长期持有用几何,一前一后算两头, 短期持有用算术,环环扣减算平均;符合持续增长时,持续增长用公式, 两种方法均可用,哪种简便用哪种。证券分析最好用,分析预测最中用, 三种方法要熟练,拿到考场去操练。

　　债务成本低股权,风险溢价来掌权, 债务资本先计算,3%-5%看题选;风险低时3%,风险高时用5%。 回头再把它们看,股权资本不难算,只要掌握三模型,考试再难也能行。 债务资本成本计算要领债务资本要计算,先算税前后税后,未来资本要抓住,关注长期不看短, 承诺收益易高估,期望收益难测量,计算方法有四种,只需记忆其两种。

　　到期收益是其一,如何计算很容易,债务价值等价格,算出利率就合格; 计算还需有注意,发行费用勿忘记,并非出现都得选,新发流通要判断, 新发债券需考虑,流通债券要过滤,上市公司可采用,其他公司没法用。 经营业务如类似,如无上市也可使,可比公司收益率,当作自己的利率。

　　如无上市与可比,风险调整优先选,同种信誉来寻找,计算到期收益率。 实在没法用比率,通过比率找等级,信用风险找相同,风险调整再沟通。

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