财务报表十分惹眼 网通上市只差“最后一公里”

为迎接11月16日、17日在美国、香港两地上市，网通正在进行最后的筹备，他们离上市只有“最后一公里”。

记者获悉的网通招股说明书显示，网通计划全球发行约10．46亿股，集资10－15亿美元。其中，九成国际配售，一成在港公开招股。若保荐人高盛、花旗与中金等行使超额认购权，可额外发行约1．57亿股。

为了上市，今年以来网通上下一直紧锣密鼓。

而早在去年5月以前，网通还是由大小网通和吉通三个部分组成。如今网通已实现了重组、融合、上市三步走，与其他三大电信运营商相比，网通的三步速度惊人。

报表惹眼

网通为投资人递上的财务报表非常漂亮。

2003年网通不含初装费的利润为49亿，2004年将会实现32％的增长率。

利润的增长来源于成本的降低和收入的增加两个方面。

据分析，网通成本大幅降低的原因很多。不得不提的是网通总分制的组织结构。经过网通南方、网通北方、网通国际三大部分的过渡阶段之后，年初开始，网通形成了与传统“母子结构”不同的总分结构。这种结构使网通集中进行资金、采购等的管理，极大地降低了其他成本。以ADSL为例，仅去年的全国集中采购就节省了1个亿。

稳步增长的巨额收入让网通对上市满怀自信。

首都优势

“首都优势是中国网通集团宝贵的资源优势。”网通董事长张春江告诉中国经济时报记者。张将首都优势归结为4点：

首先是经济中心的优势。北京在金融、保险、交通、通信、旅游和商贸等各方面都是全国的中心，加上北京在工业制造、房地产开发、外商投资等方面的雄厚实力，居民总体消费能力处于全国领先地位，给通信发展创造了良好环境。

二是难能可贵的政治和文化优势。

三是通信信息中心的优势。首都地区通信信息服务市场供应和需求非常旺盛，中央国家机关的各大部委在这里，一大批跨国公司总部落户北京，国内各大企业90％以上也将总部建在北京。

四是技术创新和应用活跃的优势。北京的综合科技实力居全国之首，一些世界领先的通信技术和业务往往很快被介绍、引进到北京来，通信企业近水楼台先得月，得以不断推出新技术、新业务。

张对首都的“情有独钟”不难理解。全球财富500强中的293家把中国总部设在北京，而这些总部全部是网通的客户。中央机关各大部委也都是网通的客户。如此，网通数据流的50％集中在北京不足为奇。网通凭借首都优势占据政府机构和国际大客户资源，占据了北方90％的宽带业务市场份额。

大客户战略

以北方为腹地，网通在南方以大客户为中心，触角随大客户的业务向外延伸，年增长加速度高达180％。网通在南方比中国电信在北方早两年。CNC CONNECTED宽带业务覆盖了广东的90％，上海的40％。也就是说，网通已经拥有最后一公里的宽带业务。

同时，凭借海底光缆，网通的业务范围覆盖到了日本、韩国、新加坡、悉尼、马尼拉等十余国家和地区。

种种迹象表明，未来网通会是一家除本地固话业务之外的区域性电信公司。除了本地业务之外，网通更加强了做跨省市、跨区域的区域性业务，包括国际业务等。与中国电信将各地分离的本地业务合在一起不同，网通的这一做法明显是为了争夺跨区域大客户。

网通10月15日披露的招股说明书显示，网通将拿10多亿募资金额中的50％用来进行网络建设。这意味着，届时将有几十亿元人民币注入到网通的业务建设中。

挑战不小

上市对网通的业务建设的促进作用不可小觑，但挑战也藏在其中。融资之后，这笔资金如何能够高效、合理地利用，财务管理和业务战略的制定非常重要。刚刚看到上市地头的网通任重道远。

虽然截止到8月底我国宽带用户数目达到了1960万，比今年年初增加了850万。但另有分析人士指出，我国宽带的增长将在2007年开始放缓。2003年到2004年，网通宽带业务增长40％。从去年总收入的72亿美元中，约有61亿美元来自北方的固网业务，也就是说，传统固网业务对网通的收入起到了决定性的作用。面临市场增长放缓的危机，网通需要尽早采取应对措施。

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