暂停上市公司“归队”前后

2002年报后，有12家公司（见附表）因连续三年亏损被交易所暂停上市，它们分别是：ST原宜、ST春都、ST七砂、ST中西、ST昆百大、ST襄轴、ST渤海、ST吉化、ST国嘉、ST鑫光、ST五环、ST轻骑。按照规定，上述公司若2003年上半年实现盈利并获得会计师的认可，将恢复上市，否则将被终止上市。　　截至目前，上述12家公司全部披露了半年报。其中，除ST五环出现亏损外，其余11家公司全部实现了盈利并大多已提出恢复上市申请。那么，上述公司目前的经营状况、资产质量、恢复上市及未来的前景究竟如何呢？

恢复上市整体乐观　　首先，ST原宜、ST春都、ST七砂、ST昆百大、ST襄轴、ST渤海、ST吉化等７家公司，2003年半年报不仅实现扭亏，而且经审计被会计师出具了标准无保留意见的审计报告。我们预计这７家公司恢复上市应该不存在什么问题。事实上，ST渤海的恢复上市申请已经获得交易所的批准，定于9月8日起在上证所恢复上市交易，恢复交易后股票简称为“＊ST渤海”。　　其次，ST鑫光、ST中西被出具了带解释性说明段的无保留审计意见。虽属“非标”但“情节”较轻。而且，从会计师出具的非标意见看，并不涉及调整2003年上半年的净利润。这就是说，基本上承认两公司上半年实现了扭亏。由此，我们认为ST鑫光、ST中西恢复上市的可能性也是较大的。　　再次，ST轻骑半年报被出具了保留意见的审计报告，“情节”较重。该公司2002年报曾被会计师拒绝表示意见，其中涉及的各项事宜至今并没有得到妥善解决。2003年公司更换了会计师事务所，而新会计师虽然“量刑”有所减轻，但却也表示“由于会计师事务所的变更，无法对2003年１月１日会计报表的结余数字及比较数字获取充足的证据以符合审计要求，所以有关以前年度的调整数据将可能对截至2003年６月３０日止的财务状况构成影响”。而我们认为，鉴于会计师没有对2003年实现盈利提出质疑，以及公司主业具有的一定盈利能力，其最终恢复上市的可能还是有的。但由于历年遗留问题妥善解决难度较大，所以还存在一定的不确定性。　　最后，ST五环上半年出现亏损且遭遇会计师拒绝，终止上市几成定局。ST国嘉虽然实现盈利，但会计师出具了拒绝发表意见的审计报告。不过，与此前终止上市的ST生态不同的是，会计师拒绝发表意见并不是针对公司上半年实现了盈利，而是无法对公司持续经营能力作出判断。当然，即使如此，ST国嘉恢复上市的难度也是极大的。是否会再度出现此前如ST生态那样“不恢复上市却恢复交易”的状况，我们还需拭目以待。

“革命”尚未成功　　上述12家公司，即使顺利恢复上市，其实风险也没有彻底获得解除。因为，按照监管部门的规定，若2003年全年再度出现亏损或经营业绩没有获得会计师的认可，依旧将被终止上市。事实上，上述公司恢复上市后，股票简称前需要加上“＊”，目的正是警示退市风险。只有在公布2003年报显示盈利并获得会计师的认可后，上述公司才能真正摆脱风险，并将重新赢得三年的缓冲时间。此外，从是否能够摘掉ST帽子的角度看，上述公司指望2003年年报实现盈利都具有难度。主要是由于上述公司都或多或少地在每股净资产低于面值１元、扣除非经常性收益后净利润为负值、审计意见为“非标”等三个方面存在一定问题。

“同志”仍需努力　　从披露的半年报看，虽然上述公司整体恢复上市前景较为乐观，但就目前的经营状况、资产质量来看，并没有获得根本性的改善。12家公司上半年实现加权平均每股收益只有0.05元，不及上市公司整体平均水平的一半。加权平均主营业务利润率只有9％，主业恢复进程尚远。扣除非经常性收益后，上述12家公司中有7家呈现亏损，非经常性收益依旧在部分公司申请恢复上市中发挥着巨大作用。　　从资产质量上看，截至上半年上述12家公司加权平均每股净资产只有0.23元，整体处于面值1元以下，其中6家公司更是处于资不抵债的境地。这样看来，上述公司即使恢复上市以后，还需要进一步展开重组以根本扭转困境。资料显示，ST原宜、ST春都、ST渤海、ST鑫光等公司，日前均发表公告表示，后续资产重组有望逐步展开。

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