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财务“猫腻”露馅 IBM赢利预警幕后有新闻

2026-01-02 20:22 来源：快学会计网 阅读量：196

导读：4月8日，IBM公司发布赢利预警，预期第一季度收入只能达到184至186亿美元，明显低于去年同期的210亿美元，每股盈余预期为0.66至0.70美元，比去年同期的0.98美元低了近30%。 此利空消息甫

　　4月8日，IBM公司发布赢利预警，预期第一季度收入只能达到184至186亿美元，明显低于去年同期的210亿美元，每股盈余预期为0.66至0.70美元，比去年同期的0.98美元低了近30%。　　此利空消息甫一传出，华尔街大惊失色，当天上午，投资者立即无情地把IBM的股票价格“活埋”了11%，压低到86美元，比年初的121美元跌了足足30%之多。　　IBM将营收减少归因于科技部门的表现不佳，据IBM公司发布的消息，该部门销售减少35%，将亏损2亿美元。　　但实际上，IBM赢利预警的真正原因并不是业务欠佳，而是因为其财务“猫腻”手法的“露馅”：以前，它经常把专利许可收入和出售资产利润，用来抵消日常开支。下周（4月17日）发布财务报告时，它将不得不把知识产权收入单独列为一项，少了这一大块，发出赢利预警也就不难理解了。　　安然事件之后，虚假内幕交易和灰色会计方法在华尔街引起了高度警惕，就连IBM也未能超然度外。今年2月15日，《纽约时报》披露，去年第四季度，IBM曾用出售光纤业务所得的3.4亿美元收益抵消日常开支，投资者闻讯大骇，立即将其股票平斩了5%。　　关键原因是这样的，在美国， “出售、常规性管理开支（Selling, General and Administrative expenses, 简称SG&A）”属于企业一般管理费用（overhead），但IBM却在这里耍了花招，将其列为收入。在1月17日发布的2001年度营收报告中，IBM的SG&A是155亿美元，比六年前下降了8%，年收入则增加了140亿美元。为了造出这样美妙的数字，IBM使用了一种很可疑的会计方法，将SG&A的减少也列入到了其收入来源中。　　专利许可费可以用来减少日常开支吗？金融时事通讯《高科技战略家》的编辑、会计师Fred Hickey说，“我从来没听说有人那样做过。”　　郭士纳在任九年期间，将IBM的股票价格翻了九倍，但他并不是像戴尔和思科那样是靠科技股繁荣发达起来的。IBM去年收入高达860亿美元，但实际上才刚跟上通货膨胀的速度。虽然大家公认郭士纳最大的贡献之一是使年迈的蓝色巨人更扁平化、更高效，但IBM的真实情况并不像其年度营收报告那样“看上去很美”。　　SEC（证券交易委员会）在3月11日对IBM进行了“严刑拷问”，巨人终于招供了实情，承认自己去年将SG&A少报了17亿美元（10%），2000年少报19亿美元（11%），1999年少报16亿美元（10%）。虽然这样的“猫腻”并没有增加净收入，但却使IBM的财务表格比实际情况美妙了好多。　　1999年，IBM将部分网络业务卖给AT&T之后，获得了40亿美元的一次性收益，将其中一部分用于减少SG&A。SEC获悉之后，把IBM训斥了一顿，然后出台了一条规定，要将资产收益报告为一次性收入，但IBM对此置之不理。　　2000年，IBM卖掉了意大利的两家工厂和明尼苏达州的一家工厂，获得了近5亿美元的收入，北卡罗莱纳州夏洛特市的一栋综合办公大楼也卖了9000多万美元。　　去年，IBM也做了好几桩这样的生意，但都没有对外公布。买方递交给SEC的文件中显示，IBM以9000万美元的价格出售了在日本的一家工厂，另一家价格不详，还出售了一个100人的咨询部门和一个开发GPS的部门。　　今年1月份，IBM又做了两单买卖，将一个文档服务部门，连带工厂、设备、房地产以及200名员工全卖了；还以2亿美元的价格将美国和苏格兰的几家工厂卖给了Sanmina-SCI。IBM没有披露这两单生意的细节，但承认将其收益或亏损折算到了SG&A中。　　虽然这些会计花招并没有增加IBM的净收入，但却影响了投资者对其收入质量的判断。去年IBM税后利润为77亿美元，但投资者很难说出多少源于其运营实力，又有多少来自于一次性收益。　　在郭士纳给股东创造的巨额收益中，业务增长只发挥了极小的作用。郭士纳最初空降IBM时，公司知识产权版税收入是4亿美元，去年这方面收入已翻了三倍。郭士纳将IBM成功转型到IT服务业，但员工也增加了40%，达到32万，使得公司日常开支大大增加。　　过去，IBM制造既大又沉的黑箱子设备，1982年毛利率高达60%，为客户提供服务都是免费的，但现在，IBM必须与戴尔、惠普、康柏比拼价格，通过服务定单增加收入。IBM大型机计算能力的价格从1991年到2001年下跌了98%。好在大企业客户的需求增加，弥补计算价格的下跌。但综合计算下来，IBM绝对不属于快速增长的行列。　　那么，股东是如何受益的呢？郭士纳是一名资本运作高手，从1995年到2001年，他将IBM的税率从47%降低到30%，牛市时，他发放养老金让一些员工提前退休，从1995年到2001年，这方面收益超过10亿美元，在熊市期间，他曾动用440亿美元回购了8.64亿股票，这笔收益更是大的惊人。　　1993年郭士纳加盟IBM时，从一次性收益中获得89亿美元，为赢利反弹打下了基础。现在，帕米萨诺接过来的担子真是不轻，他必须抛弃郭士纳的“智慧”，引入透明的财务策略，靠业务赚来的真金白银证明自己的价值。　　本来要顶着光环功成身退的郭士纳，职业生涯似乎也蒙上了一层阴影。　　看来，在充满不确定性的年代里，任何神话都不能完全相信。
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