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我国金融未来走向分析

2026-01-29 21:14 来源：快学会计网 阅读量：167

导读：利率水平产生向下压力 中国人民银行货币政策委员会在10月底举行了2001年度第四季度例会，会上讨论了美国9.11事件对我国经济金融的影响，认为要充分注意美国恐怖袭击事件对我国经

　　利率水平产生向下压力
　　中国人民银行货币政策委员会在10月底举行了2001年度第四季度例会，会上讨论了美国9.11事件对我国经济金融的影响，认为要充分注意美国恐怖袭击事件对我国经济发展的负面影响。同时认为，当前通货膨胀压力大，第四季度货币政策要继续坚持稳健原则，贯彻扩大内需为主的方针，灵活运用多种货币政策工具，保持货币供应量的适度增长，继续支持积极的财政政策，防止经济出现进一步减缓的趋势。
　　经过七次降息，目前我国利率水平已处于谷底，利率再降的空间很小。不过目前我国经济回升的基础还很不牢固，因此利率在短期内不可能走高。
　　而在市场利率方面，目前银行间债券市场短期资金的拆借利率为2.3－2.4％，比去年末2.7－2.8％水平有较大回落。其次，交易所国债回购市场由于受资金充裕影响，回购市场利率不断走低，3、7天短期回购利率，由一般的3－3.6％水平，下滑到1.8－2.5％水平。再次，在国债发行市场方面，国债中标利率也有向下的趋势，这些使市场产生了降息的预期。
　　因此，我们认为在一段时间内，央行将维持现在的低利率政策，利率走高的可能性不大，也暂时不会降息。但是，美国9.11恐怖袭击事件对全球经济的影响及全球的连续几次降息潮已对中国的利率总体水平产生了向下的压力。
　　国债二级市场价格将走强
　　我们认为，目前股市持续低迷与市场资金充裕，对国债后市发展极为有利。
　　⒈深沪股市在暂停国有股减持消息刺激下强劲反弹后，已明显表现出疲弱状况，股票市场将进入持续低迷状况。
　　⒉股市持续低迷，投资基金、私募基金、资产管理、代客理财等股市主流资金急于寻找稳定收益的渠道。可以说市场总体需求旺盛。
　　⒊市场基本认同今后一、二年利率上扬的可能已经非常小，以目前市场看，年内固定利率债券的风险不大。
　　⒋交易所市场短期资金成本高于银行间债券市场，但交易所市场中长期国债的金融价值较高，市场需求旺盛，流动性佳，收益率相对稳定，因此投资价值更高。
　　⒌目前投资基金大量扩股，市场需求大增，至年底投资基金的规模将由570亿增加到900亿元，基金净资产将超过1000亿元，因此估计在目前的情况下基金将20％的国债投资比例提高到30至40％是一个明智的选择。
　　综合以上观点，我们认为近期国债二级市场的价格仍将走强。
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