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年中经济述评：如何应对通货紧缩

2026-02-04 17:50 来源：快学会计网 阅读量：291

导读：（作者：徐滨 杨明炜 段树军 杨良敏） 当前我国是否出现了通货紧缩？如果有，是什么原因造成的？通货紧缩还将持续多久？如何采取有效措施进行治理？专家学者们在接受记者采访时

（作者：徐滨 杨明炜 段树军 杨良敏）

　　当前我国是否出现了通货紧缩？如果有，是什么原因造成的？通货紧缩还将持续多久？如何采取有效措施进行治理？专家学者们在接受记者采访时就这些问题进行了分析。
　　王小广：通缩反映的矛盾需要相当长时间来消化
　　一般来说，判断通货紧缩有两个标准：一个是价格同比下降，一个是货币供应量增长率下降或负增长。国家计委经济研究所经济运行与发展研究室主任王小广博士说，从今年看，这两个条件都满足，货币供应量从去年下半年开始出现偏低，贷款增幅也明显低于投资增幅。货币供应固然是造成通货紧缩的重要原因，但王小广认为，根本原因在于有效消费需求不足，由此带来投资的不足——消费抑制了投资。
　　王小广认为，通货紧缩是个长期的问题，反映的是经济增长中的长期矛盾，特别是供需双方结构矛盾，这个矛盾需要一个相当长的时间来消化。结构性矛盾对应的是价格持续下跌，这不是一个正常的现象，它打乱了人们的预期。
　　他说，从投资者及消费者角度看，人们喜欢买涨不买跌，这就形成恶性循环，其危害是巨大的。虽然没有通货膨胀来得快，但通货紧缩的慢性特点使得它的破坏力也是巨大的，这种力量积累起来，在短期的危害就是大量的生产力不能释放出来，大量资金无法利用，就业成问题，消费需求也就上不去。但是消费启动却是个慢变量，政府下力气的重点应是解决消费需求不足。
　　袁钢明：应当放松货币政策
　　中国社会科学院经济所宏观经济研究室主任袁钢明则认为，当前的通货紧缩情况比消费需求下降还要严重。
　　他说，今年上半年，生产资料价格也在下降，这说明投资的增长并没有形成拉动市场价格上升的力量，表明财政投资并没有弥补市场需求的不足。日本近10年的经济停滞，也没有出现连续两年价格下降的情况。
　　除了消费需求下降的影响之外，袁钢明认为通货紧缩的另一个重要原因是货币政策过于谨慎。近几年，央行一直采取的是针对通货膨胀的货币政策。而日本、美国等国家在发现价格下降、需求不旺时，都是马上采取积极的货币政策。
　　在袁钢明看来，2000年上半年，我国经济增长、需求上升，跟当时适当放松货币政策有关。但2000年下半年价格刚开始回升，就又采取了针对通货膨胀的货币政策。他说，既然投资不足，中央政府会采取积极的财政政策，为什么在消费需求不足、通货紧缩加剧时，就不能采取积极的货币政策呢？去年下半年就开始有人呼吁扩大货币供给量，但声音很弱，因为舆论都在大谈货币政策是合适的。
　　袁钢明说，政府现在已意识到货币政策有问题了。5月份，央行行长戴相龙也在公开场合表示，适当地扩大货币供给量。而在三四月份，央行的基础货币供应量就已开始增加。但基础货币供应量增加只能表明银行的放贷能力增强。企业不贷或者银行惜贷，钱还是出不来。
　　据袁钢明介绍，调查表明，现在各银行的贷款权限被上收得很厉害，一些县城的银行，几十万元的贷款权限都没有。此外，银行贷款的对象主要还是国企，而近几年国企贷款能力的下降直接导致银行贷款增长缓慢。
　　在2000年下半年、2001年上半年，各银行采取针对个人放贷的政策，民营企业得到很多贷款，那段时间，个人贷款的增长非常大，大致占贷款总额的50％，这是当时银行贷款快速增长的主要原因。
　　去年下半年开始，各银行又开始严格控制针对个人的贷款，银行贷款增长又开始放缓。袁钢明认为，现在的难题是，放松货币供应量，但银行放不出贷款，货币政策就很难产生效果，通货紧缩的情况就很难得到缓解。解决的办法就是，银行要改变经营策略，像2000年下半年那样加大对个人放贷的力度。
　　张立群：应打开企业退出通道
　　国务院发展研究中心宏观部研究员张立群不太赞成“通货紧缩”的提法。他说，通货紧缩一般是表述一种短期的经济运行现象，而目前的情况却是长期现象，不是由货币供应造成的，因此用“价格走低”的说法比较合适。
　　张立群认为，在新的发展阶段，突出的特征是供求关系发生重大转变，初步形成了买方市场，这样的格局使市场竞争加剧，如果说把这种转折称作通货紧缩的话，那这种状况将会长期持续下去。
　　张立群说，从物价走低的角度来说，也会存在较长时间，不是短期政策能够调整过来的，主要是因为进入全面竞争以后，没有一个比较通畅的企业退出通道，一些过剩的生产能力不能马上被淘汰；而在短缺经济情况下，很多产品价格偏高。如汽车价格的回落，一部分原因是原来发展模式的调整，而这种调整状况下的价格回落是正常的。他认为，这是结构性的价格调整，而不是由供大于求下的经济周期性波动所导致的。
　　在这种情况下，企业过度竞争（或者价格大战）导致多数企业产品过分降价，甚至降到成本线以下，来维持生产。因此，只有打通企业退出通道，才能解决问题。
　　就2000年曾出现物价恢复性上升，张立群认为这主要是外部因素在起作用，如国际市场的价格波动，国内的一些价格改革（服务性收费的提高）等，并不是供求总量关系的变化造成的，不是正常的周期性波动作出的正常价格回落。而现在出现的价格回落，是一个较长时期的经常性回落。通货紧缩是现阶段面临的一个长期现象，不是短期政策能够解决的，需要通过经济结构调整和经济体制进一步改革，以及新的产业发展空间的不断拓展。
　　基于此，张立群认为，通缩是在新发展阶段体制转轨的一个基本推动力量，只有通过转轨，才能完善新的经济规则，只有通过制度调整，才能从根本上解决通货紧缩的状况。
　　他具体分析说，通过短期的财政货币政策是不可能解决的。我国供大于求的情况是经济发展进入到一个新阶段之后，由于体制和发展模式对新的发展环境不适应产生的一种复杂的现象。
　　寻求解决的办法不能从国外照搬，需要通过结构调整，为淘汰落后、过剩的生产能力打开退出通道。把银行的资金和社会闲散资金动员起来，解决货币供给传导机制不畅问题，加快金融领域更快对内开放的步伐，让非国有金融机构发展起来，利率浮动空间更加放大一些，更多地通过市场来调节。
　　朱明：
　　通缩短时间内没有治愈希望
　　在记者问到对当前的通货紧缩持何种看法时，国家信息中心预测部朱明说，从前5个月来看，通货膨胀产生的条件并不具备，生产资料价格大幅走低，消费价格指数也持续低位徘徊，4月CPI（消费价格指数）已创下1999年8月以来的单月最大降幅，价格紧缩趋势没有丝毫缓解的迹象，同时消费价格的走低使实际利率上升，从而对市场利率构成下降的压力。他认为，从目前的情况看，通货紧缩现象短时间内没有治愈的希望。
　　朱明认为，中国目前的状况是陷入了凯恩斯所说的流动性陷阱，即利率下降到一个历史低位，货币供应量增加并不能使利率进一步降低，而只是使人们手持现金增加，庞大的资金从实体经济中析出，流向证券市场、房地产市场等投资场所寻找出路。对造成目前这种现象的原因，朱明分析，既有货币因素也有非货币因素，再有就是体制方面的因素。其中，非货币因素是主因，也即生产能力过剩，有效需求不足，资产泡沫破灭（股市下跌），市场开放度的不断加快等，这些都促使商品和劳务价格不断下降的压力增大，从而引起物价普遍下跌。在体制方面，由于储蓄在居民收入中占的比例偏高，使整个社会的积累率一直居高不下，社会保障体制不健全影响了居民的边际消费倾向。
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