三级制度体系推动公司透明度(一): 全球通用的公认会计原则

    信息是资本市场活力的源泉。投资者基于他们获得的目标公司的信息，用自己辛苦赚得的钱在资本市场上艰难地淘金。他们需要及时可靠的，以能被他们所理解的语言和易于分析的格式表示的信息。

    当企业提供信息时，投资者需要的是完整，准确，值得信赖的信息。在会计准则制定和市场监管机构监督支持下的管理层，独立董事会，独立审计公司没有对高质量的信息的确证负特别相关的责任。投资者和其他方也有其特殊责任,那就是必须保证对信息的分析是高质量的。

    投资者都清楚，在自由的资本市场上，盈利往往伴随着亏损。但投资者有理由认为通过他们的决策，而不是有缺陷的信息可以为自己带来利益。同样，很多其他的利益相关者也通过公司报告的信息来决定是否为某公司工作，是否同某公司作生意。这些利益相关者也需要完整，值得信赖的信息，并必须履行必要的分析。

    自从2000年初资本市场达到顶峰以来，发生了一系列打击投资者对报告信息质量的信心的事件。许多公司破产和舞弊事件破坏了投资者对报告信息的信任。为了市场有效运作，伴随生产和使用信息的“使能”技术的公司报告供应链――公司高管，董事，信息发布者，独立审计机构，第三方分析师，准则制定者，市场监管者――必须是可信赖的。有关公司报告供应链的详细解释看表1.1。

    由于诚信的缺失，使得市场更关注更多更好的信息。对信息的需求导致了对公司透明度的更加迫切的需求。投资者不光想从公司和董事那里得到更大的透明度，而且想搞清楚审计师和他们的客户之间的关系。投资者想知道卖方分析师的报酬，潜在冲突，以及他们的工作方式等信息。他们也想知道市场监管者和准则制定者如何制定和实施规则。随着众多的对透明度的需求变得强大，要求所有的团体和个人坚持更高的受托责任标准。

    这个公司报告供应链的简表是贯穿本书的一条线索，将为大家解释在编制、交流、使用公司报告信息中担任不同角色的团体和个人的关系。其中一些环节――公司高管和董事――是不需要多解释的，他们有责任编制和批准公司报告的信息。其他参与者的概念需要澄清。

•独立审计师•信息传播者•第三方分析师•投资者和其他利益相关者•标准制定者•市场监管者•支持技术

    分析师，高管自己都认为，较好的信息披露可以使公司得到更多的长期投资者，更多的分析师的关注，吸引更多新的资本进入，减少资本成本，提高管理层的可信度，推高股价。当股价是在真正的价值创造的基础上，而不是在盈余管理和报告盈余之上时，较高的股价有利股东。如果价值创造是真实的，市场的规模和流动性的增加就可能建立在一个持续的基础上，不仅为股东，也为社会带来更多的价值。

向更高透明度迈进

    市场上很多公司多年来一直在追求透明度和公开性，比如，一些公司披露了较好的分行业信息，并为财务报表更易理解作了很多工作。许多公司披露了许多监管法规要求之外的非财务信息，这些信息为投资者展示了更丰富和准确的公司状况。这些非财务信息包括作为未来财务成果基础的价值驱动绩效――如，有效的客户关系管理，人力资本的开发，创新过程的改进等。

    有的公司为投资者提供前瞻信息（forward-looking information）帮助投资者以管理层的视角理解公司未来发展的前景。也有的公司使用互联网来发布财务报表和执行官的言论。包括以网络为媒介的个人投资者电话会议。通过这一电子渠道，管理团队的成员和投资者、其他利益相关者面对面直接沟通，董事们更多地关注公司的内部控制和风险管理系统。审计事务所为财务报告提供可信保证的方法论一直在改进。提供卖方分析研究的公司采取措施消除潜在的利益冲突，保证所发布研究信息的质量。

    准则制定者在检查现有的会计准则是否能为投资者提供有用的信息。市场监管者更加关注自己在所有这些团体中间所扮演的角色，以保证各方都能适当地履行自己的职责。

全新的公司透明度模型

    尽管在市场运作的改善方面付出了持续的努力，但每个团体都有自己的目标，也对如何完善市场运作观点不一。市场需要一个将所有的努力集中起来，为达成保证投资者和其他利益相关者获得他们决策必须的信息这样的共同目标的强大组织框架。

    表1.2给出了一个框架。三级公司透明度模型是未来公司报告的新版本的备选之一。实现每一级透明度都需要做很多工作。

    三级制度体系模型包括：

1、 一套真正的全球通行的公认会计原则2、 各行业自己制定的，一贯执行的，有行业特色的业绩衡量和报告标准。3、 为编制公司独有信息的指导方针， 这些公司信息包括：公司特有的战略计划，风险管理实务，报酬政策，公司治理和公司特有的业绩衡量指标。

    三级制度模型并不是让公司在三个互不相联系的层次上报告信息。只有当公司将三个层次的信息综合起来，为投资者和其他利益相关者提供整体信息时--市场机遇，战略及实施，价值动因，财务成果等--他们才能从中受益。

第一级：全球通用的公认会计原则

    各国的公司报告财务成果所使用的公认会计原则存在差异。澳大利亚，德国，日本，英国，和美国等国家都有各自的GAAP，在公司报告领域和全球GAAP最接近的是以前叫做国际会计准则的国际财务报告准则（IFRS），所有欧盟上市公司都必须在2005年之前执行该准则。

    将全球GAAP作为未来公司报告的基础一个重要的论据就是，正如有形产品市场的全球化一样，资本市场也面临全球化。公司想进入世界各国的资本市场，以便获得更大的流动性，比如在伦敦交易所挂牌的他国公司占10％、那斯达克和纽约交易所则分别为15%和19％。其他的公司希望收购有业务往来的国家的公司，随着越来越多的公司进入到世界资本市场，没有一套全球GAAP达到这个目的是困难的。

    各国市场监管者及股票交易所对在本地市场上市的公司使用的会计准则的规定多种多样。他们总要求上市公司按照本国的GAAP、美国GAAP，或国际财务报告准则重新编制报表。也有的国家要求公司按照其认可的国家准则来重述报表。

    比如，欲在美国上市的非美国公司必须按照美国的GAAP调整。缺乏全球通用的GAAP将导致摩擦成本升高，削弱了公司进入全球资本市场的能力。投资者进入全球资本市场时由于国家间会计准则的差异，以及各国准则的透明度不同，据此编制的财务报告削弱了投资者根据比较会计信息进行投资决策的能力。

    不同企业的董事会和高管遵循准则编制会计报表的严格度，外部审计的独立性，监管者的强制性也同样存在差异。当会计准则及其被赋予的严厉性受质疑时，公司的进入成本尤其高。财务信息的不确定性导致较高的资本成本和较低的股价。投资者为了补偿信息不确定性带来的风险，会要求较高的回报。在美国，公司由于收入和盈余的质量存在问题时，股价会随即下跌。

    不完整和不可靠信息的负面效果不只影响到单个公司，还会延伸到整个股票市场，甚至整个经济。在亚洲金融危机的分析中，国际货币基金组织报告称：“虽然私有部门的支出和金融决策导致了危机，但政府的问题使危机恶化。特别是政府连累私有部门，公司和财政会计以及财政和经济数据的提供缺乏透明度。”

    如果全球GAAP存在，投资者就可以非常方便和准确地在任何国家，任何行业对公司的业绩进行比较。这样一来，由于他们可以避免因在不同类型的GAAP之间进行风险评估和企业业绩比较的困难和因此带来的高成本，他们可以极大化投资选择的范围。一个国家经济和政治环境的风险，政府和市场监管的质量，公司所处行业的动态依旧存在，但至少投资者可以根据可靠和可比的公司信息进行决策。

    在第一级，世界范围内的市场监管者会同意允许任何公司在他们管辖的交易所上市时使用全球GAAP。他们可以自己判断是否要求国内公司或所有有意募集公共或私人资本的公司强制使用全球GAAP。在某些情况下，允许私人公司或公开上市的中小型公司去执行地方GAAP是较好的选择。然而，这部分不按照全球GAAP编制财务报表的上市公司会发现去其他国家融资是很困难且昂贵的。

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