观察：公司丑闻何时了

有种理论，被称为蟑螂理论(Cockroachtheory)，指的是如果你发现你的厨房内有一只蟑螂的话，那么你一定会发现还有其他更多个蟑螂存在，这个理论在商业社会中恐怕也是同样有效的。

 　　两年前，安然公司在被发现涉及巨大财务会计诈骗行为以及有几十亿的不明债务之后，被迫宣布破产。此次破产在各种意义上都可谓是破历史记录的，世界各地的金融市场对此案都是非常的关注，而安然公司的破产给金融界所带来的后果及影响都是非常之大。

不仅如此，时至今日，两年多的时间过去了，被任命追查安然一案的特别大法官仍旧未能结案，尚在等待起诉人完成对剩余嫌疑对象的调查。到目前为止，此案所牵涉到的被告人达29位，包括了安然公司前任执行总裁JeffSkilling。事实上，有20位被告都是安然前高层人物，而其中有多达9位已经被宣判有罪。

正在安然一案开始渐渐淡出大家的视线之际，在大洋的另一岸又发现了一只“蟑螂”。去年12月，欧洲乳品业大王帕玛拉特又有丑闻传出，事情源于帕玛拉特声称其在美国银行账户的近50亿美元的款项竟被发现是一件子无虚有的事。东窗事发后，帕玛拉特公司申请了破产以求保护。

壳牌的麻烦

而今，在帕玛拉特一案尚未转冷之际，英荷合资公司荷兰皇家壳牌石油公司也加入了这个“俱乐部”。

3月18日国际石油产业巨头壳牌石油公司宣布再一次地减少其探明油气储量数字,这是壳牌在今年第二次下调储量数据。同时亦推迟了向美国证券交易委员会递交年度报告的时间，这个年度报告本应于3月19日呈交，现在改为5月底公布。

在今年1月，当壳牌宣布将其年探明油气储量减少20%时，在相关业界就已经引起了非常大的反响，为此已有2位高级领导人离职，同时公司在股市上的市价也一泻千里，损失不下数亿美元。

3月18日的油气储备量下调幅度相对较小，在原先公布的39亿桶的基础上，将2003年储备量下调2.5亿桶。当日，壳牌在伦敦的股价下滑了3%，跌至361便士。

然而，最让壳牌头痛的却是美国的市场监管人员。在3月23日，壳牌确认了因其在1月下调油气储量一事，将可能面临美国司法部展开的刑事调查。在3月23日的声报中，一发言人承认美国高等法院已经在3月18日与公司的律师们取得了联系。

一般而言，美国证券交易委员会仅仅可以就民事案件提出起诉，而美国高等法院则可以对壳牌及其前任执行官员们提出刑事犯罪的起诉。而在传统上，一旦案件由司法部介入，证交会的调查则转为辅助性的。

市场反应

事实上壳牌这次调低储备量的消息对公司的即时盈利率而言，影响并不是很大，所以这次消息在市场的影响也是有限的。

正如壳牌自己所言，这一次的储备量下调所带来的额外支出只有2000万美元，加上前次因下调所造成的9600万美元的支出，一共也不过1.16亿美元，对一个每年有纯利润达100亿美元以上的公司而言，这笔支出其实也是小菜一碟。

然而，市场分析人员和投资者们更为关心的则是从长远的角度来看，不知这次下调对壳牌将来生产油气量会有什么影响。同时，他们也很疑惑，为何这些问题可以被掩盖这么久才曝光，其中一些过分乐观的入账日期可以一直追溯到1997年，真可谓是陈年老账。正因为如此，有人呼吁希望公司结构及其管理层都因该有所改善，以便杜绝此类问题的重演。

我们尚不知究竟这起案件将会如何收场。但有一点是可以肯定的，在石油产业界，这将不会是最后一起夸大油气储备量的案例。

(作者系瑞士翰威特基金管理公司高级金融顾问) 本文转载自