年报解读:基金“净收益”并非“真收益”

３月２５日，南方基金管理公司公布了旗下９只基金的２００４年度报告。有人说，南方基金旗下９只基金创造了逾１０亿的净收益。

中国银河证券首席基金分析师胡立峰告诉记者，南方基金管理公司旗下基金财务报表是真实准确的，没有任何问题，只是在引用和表述时只计算了净收益而忽略浮动盈亏。而反映基金真实经营业绩的指标应该是“经营业绩”指标，而不是净收益指标。如果按照“经营业绩”指标计算，南方基金管理公司旗下９只基金２００４年绝对收益应该是９４２５．６１万元，而不是１０．５３亿元。

胡立峰说，如果对基金年度绝对收益不加以准确衡量的话，等所有基金２００４年年报披露完毕，预计可能虚增中国基金业２００４年绝对业绩２５０－３００亿元。

以２００４年上半年为例，绝大多数媒体只报道了基金２００４年上半年已实现净收益为１２６．６７亿元，但事实上基金还有１９９．８４亿元的新增浮动亏损。因此２００４年上半年基金真实业绩应该是亏损７３亿元。正的１２６．６７亿元和负的７３亿元二者相差２００亿元。基金绝对业绩多寡是客观事实，是多少就是多少。否则投资者拿着报纸质问基金公司，不是说创造了１２６亿净收益，但为什么我们上半年投资基金都亏了？

胡立峰举了个例子说，２００４年一个股民用１０万元买入股票，股市市值在上半年达到１１万元时全部卖出，获得１１万现金，然后再买入另外一只股票，遇到股市下跌，股票被套，股民一直持有，到年底股票市值只有９万元。该股民２００４年净收益为１万元，但能说该股民２００４年是赚了１万元吗？事实上，准确的概念应该是该股民２００４年亏了１万元，因为１１万元市值减到９万元市值产生了２万元浮动亏损，冲抵１万元的已实现净收益，其实际业绩是亏了１万元。

胡立峰说，财政部颁布的《证券投资基金会计核算办法》从２００２年１月１日正式实施。该办法要求所有依法设立的证券投资基金都必须严格规范基金会计核算，对外提供真实完整的基金财务会计报告。目前，基金会计报表包括资产负债表、经营业绩表、基金收益分配表和基金净值变动表。

基金经营业绩表由收入、费用、基金净收益、基金经营业绩４个主要项目组成。其中基金经营业绩是新增加的指标，主要是为了适应开放式基金的需要。开放式基金申购赎回的价格是单位净值，而不管这单位净值中包含多少已实现收益和未实现利得。基金的经营业绩包括两个部分，一是已实现的净收益，二是未实现利得。未实现利得科目在很多基金报表中表述为“估值增值／减值”，即我们通常理解的帐面浮盈或浮亏。基金净值每日估值，开放式基金的交易价格就是每日净值，开放式基金的净值是直接扣减未实现利得损失的。