证监会首任主席刘鸿儒：理论创新带动制度创新

中国资本市场从成立到现在已有十来年，发展是迅速的，问题也还不少，核心问题还是“理论创新”问题，理论创新没搞好。

理论禁区和理论与实践的偏差，从最初的姓社姓资争论，到国有资产流失，到照搬外国经验等等问题，都是由于怕出风险，不敢创新所造成。十六大明确指出理论创新是基础，这是前所未有的，要由理论创新带动制度创新。资本市场发展过程中的很多问题都好解决，真正难解决的是认识问题，所以理论创新非常重要，理论界非常重要。只有把这个问题解决好，下一个十年就有较好的发展。

对于一些资本市场的基本概念，很有必要重新认识，赋予它创新的内涵。

第一，关于资本市场的构成，面要宽大一点，包括产权市场、股票市场、债券市场、期货市场等。

第二，关于所有制结构和公有制实现形式问题，私有制在发达国家市场是成功的，但在不发达国家却不很成功。公有制在实践上有多种发展形式。理论和实践应解决好，否则理论缺乏很深的根基。国有企业最好的出路就是搞股份制?十六大上对此已经达成共识。对非公有制经济十六大讲得很多。对于非公有制经济的问题，私有企业家大家也已达成共识。首先，想扩大规模，单靠自身无法发展；其次，要以现代化的管理方式，改变家族管理模式，最好搞股份制。十六大进一步明确这两点，这就为资本市场的发展提供了很好的基础。

第三，关于分配理论与保护私人财产问题。保护私有财产对坚定投资者信心有很大好处。十六大文件中指出，要以共同富裕为目的，要提高中等收入者的比例，这是形成强大的投资者队伍的基础。首次公布的中国居民家庭财产报告中显示，城市居民家庭财产平均达２２．８３万元，而１０％的城市家庭占全部城市家庭收入的４５％，从资本市场发展来说这是一个强大的基础。

第四，关于虚拟经济问题。实际生活中一直不能很好地理解“投机”的含义，那么投机的含义到底是什么？官方文件中提出了“过度投机”。对“投机”这个词应有一个正确的看法。

第五，关于发展的理论和对待风险的看法问题。江泽民同志指出，应该用发展的方法解决前进中的问题。出现风险如何解决？如何对待风险的问题？金融机构出现问题就关闭是否正确？风险与发展一直并存的，我们不可能因为有风险就不发展，放弃发展。二板市场也是这样，应在实践中防范风险，化解风险。一些小企业，搞股份制难，原因是券商不愿接手，不解决市场的问题，就不能解决他们融资的问题。上市公司中的国有企业６０％的股份不流通，风险投资很难进入，因为没有退出机制，阻碍了市场的发展。

要通过总结经验教训看清未来的路该怎么走。理论研究的工作量很大，如果理论不清楚，对指导思想和实际工作会造成较大负面影响。